Skip to content →

Trump ja Yhdysvaltain keskuspankki kannustavat yrityksiä ostamaan omia osakkeitaan tuotekehittelyn ja investointien sijaan

Yhdysvaltain tuleva valtiovarainministeri Steven Mnuchin Trump Towerissa 15.11.2016

Pörssit ja erityisesti osakkeet ovat nousseet vuoden 2008 romahduksen jälkeen. Taloudellinen kasvu on ollut Yhdysvalloissa ja Euroopassa historiallisen heikkoa ja selitystä voidaan hakea keskuspankkien poikkeuksellisten toimien synnyttämistä epäterveistä käyttäytymismalleista. Ensinnäkin matalat korot kannustavat sijoittamaan velkakirjojen sijaan omaisuuteen, kuten osakkeisiin. Toisaalta matalat korot kannustavat ostamaan velkarahalla osakkeita. Tämä on keskuspankkien matalan korkopolitiikan luoma epätarkoituksenmukainen kannuste – sen sijaan että yritykset ottaisivat velkaa tuotekehittelyyn tai investointeihin (kuten keskuspankit toivovat niiden tekevän), ne ottavatkin velkaa ostaakseen omia osakkeitaan maksimoidakseen omistajien voitot. Nokia osti aikanaan omia osakkeita 15 miljardilla eurolla vuosina 2003-2008 tunnetuin seurauksin, mutta valitettavasti Nokian seikkailut ovat nappikauppaa. Pelkästään Applella on 200 miljardin dollarin suuruinen omien osakkeiden takaisinosto-ohjelma. S&P Dow Jones Indicesin mukaan vuoden 2009 alusta syyskuuhun 2016 Yhdysvaltain 500 suurinta firmaa on käyttänyt yli 3 200 miljardia dollaria omien osakkeiden takaisinostoihin, mikä on ollut pääasiallinen syy kohta 8 vuotta jatkuneeseen pörssiralliin. Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) luomat intensiivit takaavat helpot voitot, mutta samalla se lisäävät järjestelmän kriisiherkkyyttä – velan määrä kasvaa nopeammin kuin yritysten varat tai investoinnit. Pörssit nousevat, vaikka talous laahaa. Mike Whitney on tuonut esiin, että ennen Reaganin virkakautta osakkeiden takaisinostot olivat Yhdysvalloissa laittomia ja Fed voisi tehdä näistä intensiiveistä lopun suosittelemalla kongressille takaisinostojen kieltämistä. Mikään ei kuitenkaan viittaa siihen, että Fed tai kongressi olisi vaatimassa tätä. Päinvastoin Donald Trumpin verosuunnitelman keskeinen tarkoitus on osakkeiden takaisinostojen kiihdyttäminen Fedin koronnostoista huolimatta. Osa Trumpin verosuunnitelmasta on houkutella yhdysvaltalaisia yrityksiä kotiuttamaan varojaan tarjoamalla niille mahdollisuus myydä ulkomailla olevia sijoituksiaan (kuten Yhdysvaltain velkakirjoja) ja sijoittaa niistä saadut tuotot omiin osakkeisiin ainoastaan 10 % verokannalla. Goldman Sachs (josta Trump on valinnut valtiovarainministerin ja ylimmän taloudellisen neuvonantajan) on laskenut, että yrityksillä olisi noin 1000 miljardin edestä sijoituksia, joista 3/4 menisi näiden yritysten osakkeiden takaisinostoihin. Vaikka Fedin johtaja Janet Yellen on sanonut kommentoivansa Trumpin verosuunnitelmaa vasta kun näkee tarkempia lukuja, näyttäisi siltä että Fedillä ja Trumpilla on erimielisyyksistä huolimatta yhteinen intressi – ylläpitää ja luoda intensiivejä, jotka jatkavat Yhdysvaltain historiallista osakerallia ainakin Trumpin ensimmäisen kauden ajan. Tervetuloa 2017 kultainen!

Dow Jones -indeksi lähestyy Trumpin verosuunnitelman huumassa 20 000 pisteen rajaa
Facebook Comments

Published in Donald Trump Fed Janet Yellen mikroblogi

Comments

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista. Pakolliset kentät on merkitty *

Facebook Auto Publish Powered By : XYZScripts.com